لكن الأمور تغيرت في الأسبوعين الماضيين، حيث بدأت أسعار تداول الذهب في التعافي بفضل تغير توقعات التضخم وتقلب عوائد سندات الخزانة الأمريكية والغموض الذي لا يزال محيطًا بالاتفاقيات التجارية بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين واستمرار المخاطر الجيوسياسية.
العوامل التي أثرت على أسعار الذهب في مايو
من أهم العوامل التي أثرت على أسعار الذهب في شهر أيار:
1. تفاؤل التجارة يُضعف الطلب على الملاذ الآمن
كانت سياسة الرئيس الأمريكي "دونالد ترامب" التجارية غير المتوقعة هي المحرك الرئيسي لأسعار الذهب حتى الآن في عام 2025، في يوم الاثنين (12 مايو) اتفقت الولايات المتحدة والصين على خفض الرسوم الجمركية مؤقتًا على سلع كل منهما، حيث خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على المنتجات الصينية إلى 30% من 145% لمدة 90 يومًا، بينما خفضت بكين رسومها على معظم السلع إلى 10%.
في إطار هدنة التعريفات الجمركية، علّقت الصين أيضًا حظرًا على تصدير السلع ذات التطبيقات العسكرية والمدنية إلى 28 شركة أمريكية، بالإضافة إلى حظر التجارة والاستثمار ضد 17 شركة أمريكية، وقد أثرت هذه التهدئة في الحرب التجارية العالمية سلبًا على الطلب على الملاذات الآمنة مثل الذهب.
شهد يوم الاثنين تهدئةً ملحوظةً للتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، ومع ذلك، لا تزال هناك تساؤلاتٌ مطروحةٌ أمام الأسواق حول النتيجة النهائية، حيث سيُطبّق هذا الإجراء لمدة 90 يومًا، وما هو المستوى النهائي للتعريفات الجمركية.
صرح وزير الخزانة الأمريكي "سكوت بيسنت" لاحقًا بأنه "من غير المعقول" أن تنخفض التعريفات الجمركية المتبادلة على الصين عن 10%، لكن مستوى 2 أبريل الذي حدده الرئيس عند 34% "سيكون سقفًا"، بينما قال ترامب إن التعريفات الجمركية قد ترتفع مجددًا إذا لم يتوصل البلدان إلى اتفاق.
في غضون ذلك، جاءت أرقام التضخم الأمريكية لشهر أبريل أقل من المتوقع، مما يُشير إلى تأثير محدود فقط لتعريفات ترامب الجمركية حتى الآن، هدأ هذا من مخاوف الركود، وأدى إلى تراجع التوقعات بخفض حاد لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، ويتوقع المتداولون الآن خفضين على الأقل لأسعار الفائدة هذا العام، ومن المرجح أن يكون الأول في سبتمبر، وعادةً ما يكون لارتفاع أسعار الفائدة أثر سلبي على الذهب غير المُدرّ للفائدة.
ومع ذلك، لا تزال المحادثات الأمريكية الصينية في بدايتها، ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين مع اقتراب فترة المفاوضات التي تمتد لثلاثة أشهر، ومع استمرار حالة عدم اليقين التجاري، قد يكون الجانب السلبي للذهب محدودًا، وإذا ساءت المفاوضات التجارية فسيؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الذهب مجددًا.
2. تراجع مشتريات صناديق الاستثمار المتداولة
في غضون ذلك، تراجعت مشتريات صناديق الاستثمار المتداولة وهي عامل رئيسي آخر منذ أواخر أبريل، وإذا استمرت هذه التدفقات الخارجة، فقد يُضيف ذلك المزيد من التحديات إلى الذهب، وعادةً ما ترتفع حيازات المستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة للذهب مع ارتفاع أسعاره، والعكس صحيح.
ومع ذلك، شهد الربع الأول من العام انتعاشًا حادًا في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مسجلاً أقوى ربع سنوي منذ الربع الأول من عام 2022 وهو ما كان محوريًا في ارتفاع سعر الذهب.
3. تراجع مشتريات البنوك المركزية
كان ارتفاع سعر الذهب في عام 2024 مدفوعاً بشراء البنوك المركزية، ولكنه بدأ بالتراجع أيضاً، وعلى الرغم من أن البنوك المركزية لا تزال تشتري الذهب، إلا أن وتيرة المشتريات تباطأت مع وصول الأسعار إلى مستويات قياسية، في الربع الأول، اشترت البنوك المركزية 244 طناً من الذهب بانخفاض قدره 33% عن الربع السابق.
الصين أيضاً تتراجع مشترياتها من الذهب، ففي شهر أبريل زاد البنك المركزي الصيني احتياطياته من الذهب للشهر السادس على التوالي ولكن بنسبة أقل من الأشهر السابقة، ارتفعت احتياطيات الذهب المُعلنة في الصين بمقدار 2.2 طن في أبريل ليصل إجماليها إلى 2295 طنًا.
أي ما يعادل 6.8% من إجمالي الأصول الاحتياطية، وحتى الآن في عام 2025 أعلنت الصين عن زيادة قدرها 14.9 طن في احتياطياتها الرسمية من الذهب.
ورغم هذا التباطؤ، من المرجح أن تواصل البنوك المركزية إضافة الذهب إلى احتياطياتها، نظرًا للبيئة الاقتصادية التي لا تزال غامضة، والسعي إلى تنويع مصادر الدخل بعيدًا عن الدولار الأمريكي.
وفي الأشهر الستة الماضية ارتفعت أحجام الشراء بنحو 30 طنًا، وتضاعفت وتيرة المشتريات السنوية للبنوك المركزية منذ اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا في عام 2022، من حوالي 500 طن متري سنويًا إلى أكثر من 1000 طن.
كما أن إقبال البنوك المركزية على الذهب مدفوعٌ بمخاوف الدول من فرض عقوباتٍ على أصولها الأجنبية، على غرار العقوبات الروسية، في أعقاب قرارات الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد الأصول الروسية، بالإضافة إلى تغيير استراتيجياتها بشأن احتياطيات العملات.
في العام الماضي، اشترت البنوك المركزية ما مجموعه 1045 طنًا، وهو ما يُمثل حوالي خُمس إجمالي الطلب، وكانت بولندا والهند وتركيا أكبر المشترين في عام 2024، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.
هل سيصل سعر الذهب إلى مستوى قياسي جديد في يونيو؟
مع بداية شهر جديد، ومع ندرة فرص الاستثمار خلال الانخفاضات الطفيفة في أسعار الذهب، قد يتساءل العديد من المستثمرين المحتملين عن احتمالية ارتفاع سعر الذهب قريبًا، وتحديدًا، هل سيصل سعر الذهب إلى مستوى قياسي جديد في يونيو؟ إذا كان التاريخ الحديث مؤشرًا موثوقًا فقد يكون كذلك، هناك أسباب متعددة لاحتمالية ارتفاع سعر الذهب مجددًا في يونيو، إليك ثلاثة أسباب يجب معرفتها:
1. احتمال تباطؤ معدل التضخم
انخفض التضخم في فبراير ومارس وأبريل، بعد ارتفاعه في الأشهر الأربعة السابقة، ولكن هذا التباطؤ قد يتراجع في مايو إذا استمرت الاتجاهات الإقتصادية الأوسع، فقد تؤدي المخاوف بشأن السياسات الاقتصادية والتعريفات الجمركية والصفقات التجارية إلى ارتفاع الأسعار اليومية، وبالتالي ارتفاع التضخم مجددًا، إذا حدث ذلك، فقد ترتفع أسعار الذهب أيضًا.
يميل المستثمرون إلى اللجوء إلى المعدن الأصفر للحماية من التضخم مع تآكل القوة الشرائية للدولار، لذا، إذا كنت تفكر في المعدن لهذا السبب أو كأداة أوسع لتنويع محفظتك الاستثمارية، فقد ترغب في اتخاذ إجراءات حازمة قبل صدور قراءة التضخم لشهر مايو من قِبل مكتب إحصاءات العمل في 11 يونيو.
2. من المرجح أن تظل أسعار الفائدة ثابتة
بعد أن أصدر البنك الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة في الأشهر الأخيرة من عام 2024، توقع السوق المزيد في عام 2025، ولكن أسعار الفائدة ظلت ثابتة في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2025 بينما يقيس البنك المركزي تقدمه في مواجهة التضخم والمخاوف الاقتصادية الأخرى.
الآن، تُشير أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى أن تعليق أسعار الفائدة قبل اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو مُدرج بنسبة يقين 97.9%، يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار الذهب بينما يؤدي خفضها إلى انخفاضها.
ومع ذلك، قد يُبقيها التعليق مرتفعة، ولكن إذا أشارت تعليقات البنك المركزي بعد ذلك الاجتماع إلى استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، فقد ترتفع أسعار الذهب استجابةً لذلك.
3. قد تتصاعد التوترات الجيوسياسية
شهدت التوترات الجيوسياسية ارتفاعًا ملحوظًا في السنوات الأخيرة، ولا تزال أحد الأسباب الرئيسية لارتفاع أسعار الذهب، لكنها لم تتغير بشكل كبير في الأشهر الأخيرة أيضًا، وأي تطور سلبي هنا قد يؤدي بسهولة إلى إقبال المستثمرين على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب، وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع السعر مرة أخرى ربما ليقترب من مستوى 4000 دولار حسب شدة الظروف.
قد يبدو هذا مجرد تخمين، إلا أن مراجعة سريعة لأسعار الذهب استجابةً للأحداث العالمية الأخيرة تُظهر أن هذا الاحتمال أكبر مما يفضله بعض المستثمرين.
سيناريوهات أسعار الذهب المحتملة في يونيو، وفقًا للخبراء
فيما يلي ثلاثة سيناريوهات محتملة لأسعار الذهب قد تحدث في يونيو، إلى جانب الظروف التي قد تتحقق فيها هذه السيناريوهات:
1. استقرار أسعار الذهب
خلال معظم شهر يونيو، من المرجح أن يبقى سوق الذهب مستقرًا نسبيًا، وذلك لأن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم لن يعُقد قبل 17 يونيو، وعندها قد يتخذ البنك المركزي قرارًا إما بزيادة أو خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، قد يؤدي هذا إلى تحفيز الطلب على الذهب أو خفضه، اعتمادًا على المسار الذي يتخذه البنك.
اعتبارًا من 27 مايو، تُشير أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى أن احتمالية تغيير أسعار الفائدة عند 5.6% فقط، لذا من غير المرجح حدوث أي اندفاع كبير نحو الذهب أو الابتعاد عنه، بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي قد يؤثر تطبيق الرسوم الجمركية المقترحة على أسعار الذهب، وفقًا للخبراء.
2. قد تنخفض أسعار الذهب
قد تنخفض أسعار الذهب أيضًا، خاصةً إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في اجتماعه في يونيو (مع أن هذا غير محتمل).
يقول أحد خبراء السوق: "من غير المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ولكنه ممكن إذا تسببت الرسوم الجمركية في ارتفاع التضخم وظل سوق العمل قويًا"، هذا النوع من الانعكاس سيحفز تدفقات رأس المال من الذهب إلى سندات الخزانة.
وقد تدفع الظروف الجيوسياسية المتغيرة أسعار الذهب إلى الانخفاض، فإذا تم حل الرسوم الجمركية والحروب التجارية وديًا أو أوقفت البنوك المركزية عمليات شراء الذهب أو أظهرت الحكومة الأمريكية أخيرًا بعض ضبط النفس المالي، فقد نشهد تراجعًا في أسعار الذهب.
ولكن إذا انخفضت، فلا تتوقعوا انخفاض كبير، حيث تستمر عمليات شراء البنوك المركزية بوتيرة متسارعة، وهذا يضع أرضية صلبة للأسعار.
3. قد تنتعش أسعار الذهب
إذا بدأت البيانات الاقتصادية الصادرة في يونيو في الإشارة إلى ضعف الاقتصاد، فقد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، وهذا سيكون الدافع الذي تحتاجه أسعار الذهب لمزيد من الارتفاع.
ستؤدي التوقعات الاقتصادية الضعيفة إلى المطالبة بخفض أسعار الفائدة الأمريكية، مما سيعطي بدوره دفعة جديدة للطلب على الذهب، حيث يحفز ضعف الدولار الشراء، بالإضافة إلى ذلك، فإن أي أحداث جيوسياسية تزيد المخاطر بشكل كبير وتدفع أسعار الذهب للارتفاع أيضًا.
وإذا تعثرت مفاوضات التجارة أو تفاقمت التوترات العالمية أو صحح سوق الأسهم مساره ودفع توقعات أسعار الفائدة للانخفاض، فقد يصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة.
خاتمة
مع تزايد التساؤلات حول مستقبل أسعار الذهب في يونيو 2025، يبقى السوق في حالة ترقب. هل سيواصل المعدن الأصفر صعوده، أم يشهد تراجعًا؟ المعلومة الموثوقة والتحليل الدقيق مفتاحك لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
أضف تعليقاً