ما هي توقعات أسعار الذهب وسوق السلع هذا العام 2022

انخفض معدن الذهب بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نهاية شهر يناير الماضي بسبب الارتفاع القوي في الدولار والمخاوف من تحركات التطبيع الأكثر عدوانية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لقد محت التجارة بأسعار الذهب الحية جميع المكاسب حتى الآن هذا العام حيث أنها لامست أدنى مستوى عند قيمة الـ 1785 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

على الجانب الاخر، يعتقد بنك جولدمان ساكس أن المسرح ما زال مهيأ للذهب للاستمتاع بانتعاش كبير حيث يستعد المستثمرون للجوء إلى الملاذ الآمن الخاص بهم وهو الذهب من أجل التحوط من التضخم هذا العام.

رفعت شركة وول ستريت توقعاتها على مدى 12 شهرًا بشأن السبائك إلى 2150 دولارًا للأونصة من 2000 دولار سابقًا. وقال المحلل في بنك جولدمان ساكس، في مذكرة لعملاء البنك بأن: "هذا المزيج من تباطؤ النمو وارتفاع التضخم يجب أن يولد طلبًا على الاستثمار وتداول معدن الذهب، والذي نعتبره تحوطًا دفاعيًا ضد التضخم". بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع استمرار النمو في ثروة الدولارات في الأسواق الناشئة وانتعاش طلب المستهلكين والبنوك المركزية على الذهب.

وقالت الشركة إن الذهب يشكل وسيلة تحوط جيدة ضد "التضخم السيئ" عندما تصبح ضغوط الأسعار أكثر ديمومة. ففي العام الماضي، فشل الذهب في الاستجابة للتضخم المرتفع حيث كان السوق ينظر إلى الزيادات في الأسعار على أنها مؤقتة. انخفض تداول الذهب بنسبة 7٪ في عام 2021 لينهي العام عند 1800 دولار، وهو ما يقل عن توقعات جولدمان البالغة 2000 دولار.

وصرح بنك جولدمان ساكس، إن الذهب تضرر أيضًا من قوة الدولار وضعف أصول الأسواق الناشئة العام الماضي. تدعو الحكمة التقليدية إلى إضعاف الذهب في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، حيث تجعل عائدات السندات المرتفعة الذهب غير المتناقص أقل جاذبية. ومع ذلك ، يعتقد بنك جولدمان ساكس أن الذهب عادة ما يرتفع أثناء ارتفاع أسعار الفائدة. على عكس توقعات العديد من المستثمرين، ظلّ الذهب مرنًا للغاية خلال الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة. وهذا يرجع إلى مكانة الذهب كأصل تحوط ضد التضخم وأصل دفاعي قوي لأغلب المستثمرين على المدى طويل الأجل.

موقف المعادن الرئيسية حال تصاعد الأزمة الروسية الأوكرانية:

مع تصاعد التوترات الأخيرة ما بين روسيا وأوكرانيا ، تزداد أيضًا مخاطر انتشارها في أسواق السلع العالمية. تعد روسيا قوة في مجال السلع الأساسية ، مع كونها موردًا رئيسيًا للطاقة والمعادن . إنّ الصراع ما بين الدولتين والموقف الدولي ضد روسيا لديه القدرة على تشديد أسواق السلع الأساسية بشكل كبير.

الجدير بالذكر أنّ حزمة العقوبات المقترحة من الديمقراطيين الأمريكيين لا توصي صراحة بفرض عقوبات محددة على جانب المعادن، إلا أنّها تُشير إلى أنّ الرئيس الأمريكي جو بايدن يمكنه تحديد وفرض عقوبات على الصناعات التي يشعر أنها تشكل خطرًا على الأمن القومي، والتي تشمل استخراج المعادن النفيسة التي تعد روسيا أحد أكبر المصدرين لها حول العالم.

لسنا مضطرين للعودة إلى الوراء كثيرًا لنرى تأثير العقوبات على منتج الألمنيوم الروسي "روسال" على سوق الألمنيوم العالمي. لقد هزت العقوبات الأمريكية ضد روسال سوق الألمنيوم في 2018، حيث كانت روسيا أكبر منتج للألمنيوم بعد الصين.

يشكل إنتاج الألمنيوم الأولي الروسي حوالي 6٪ من الإنتاج العالمي، و 15٪ من إنتاج الصين خارج الصين. يعاني سوق الألمنيوم العالمي من عجز في الوقت الحالي خاصة مع مشكلات سلاسل التوريد، وبالتالي فإن أي تعطيل لهذه التدفقات لن يؤدي إلا إلى دفع السوق إلى مزيد من العجز. بالنظر إلى أن أوروبا هي وجهة كبيرة للألمنيوم الروسي، فإن الخطوة التي تقيد تدفقات الألمنيوم ستكون صعودية بالنسبة لأقساط التأمين الأوروبية.

قد يكون للعقوبات أيضًا تأثير على ناتج مصاهر الألمنيوم الأوروبية. كما نشهد حاليًا، يتعين إغلاق قدرة الصهر في أوروبا بسبب ارتفاع أسعار الطاقة. في سيناريو فرض العقوبات، فإن ذلك سيؤثر على تدفقات الغاز الروسي، وهذا من شأنه أن يؤدي فقط إلى ارتفاع أسعار الطاقة الأوروبية مما يهدد بفرض قيود إضافية على الطاقة في المنطقة.

لا يقتصر التأثير المحتمل في مساحة المعادن على الألمنيوم، روسيا منتج كبير للعديد من المعادن بما في ذلك النيكل والنحاس والبلاديوم والبلاتين، بإمكانك التعرف على المعادن الأخرى مثل البلاتين. لذلك، قد يؤدي هذا إلى إحكام هذه الأسواق بشكل كبير. تعد روسيا أكبر منتج للبلاديوم في العالم ، بينما تعد أيضًا منتجًا مهمًا للنيكل، وهو سوق توجد فيه بالفعل مخاوف بشأن العجز، نظرًا لديناميكيات الطلب القوية.

هل تواصل المعادن صعودها مثلما حدث في 2021؟

في حين أن الأسواق بشكل عام كانت تناقش حجم وتوقيت تناقص الاحتياطي الفيدرالي، ورفع أسعار الفائدة، وميزانيته العمومية في الأشهر المقبلة، لا تزال هناك سيولة وفيرة في السوق للحفاظ على أسعار الأصول ثابتة. في غضون ذلك، أخذ ارتفاع العملة الأمريكية في الربع الأخير قسط من الراحة، مع تراجع مؤشر الدولار المرجح للتجارة هذا العام وتخفيف الضغط على المعادن.

من ناحية أخرى، لم يؤد متغير أوميكرون المنتشر وما يرتبط به من اختناقات في سلسلة التوريد إلى فعل الكثير للمساعدة في اضطرابات العرض والطلب. لقد استمرت السلع التي يعتبرها البعض على أنها وسيلة للتحوط ضد الضغوط التضخمية في الاستفادة من البيئة الكلية الحالية.

نقطة أخرى في غاية الأهمية أنه وبينما تسير الولايات المتحدة على طريق تشديد السياسة النقدية هذا العام، كانت الصين تسير في الاتجاه الآخر بعد تغيير في الخطاب في المؤتمر الاقتصادي المركزي في ديسمبر الماضي 2021، والذي أكد على الاستقرار.

في 17 يناير 2022، خفض بنك الصين الشعبي سعر الفائدة لأول مرة منذ أبريل 2020. دعت أكبر وكالة للتخطيط الاقتصادي في البلاد، وهي اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح، مرارًا وتكرارًا إلى "تحميل أمامي" حصص السندات الخاصة استدامة النمو وتسريع الاستثمار في مشاريع البنية التحتية المخطط لها حتى عام 2025.

الاتجاه إلى الطاقة المتجددة وتأثير ذلك على المعادن:

نقطة جديرة بالملاحظة أيضًا وهي أنّ التحرك نحو مشاريع الطاقة المتجددة يمثل أولوية قصوى. وقد حدد الرئيس الصيني هدفين رئيسيين لإزالة الكربون من الاقتصاد (أي ذروة انبعاثات الكربون بحلول عام 2030). ربما شجعت أزمة الطاقة خلال الربع الأخير من عام 2021 الدولة على تسريع تلك المشاريع لأغراض أمن الطاقة. لدعم هذه الأهداف ، كشفت التقارير عن ميزانية قياسية عالية لعام 2022 بأكثر من 501 مليار يوان (79 مليار دولار أمريكي).

نعتقد أن الصين يجب أن تظل محركًا رئيسيًا لنمو المعادن المعرضة لتحول الطاقة. بعد النمو القوي في المناطق "الخضراء" العام الماضي، يجب أن يستمر تفرقة النحاس عن الذهب وأيضًا الألمنيوم، وغيرها من المعادن، في الاستفادة من الاستثمار الذي تقوده الحكومة الصينية في مشاريع الطاقة المتجددة، بما في ذلك منشآت طاقة الرياح والطاقة الشمسية في المستقبل.

يبقى أن نرى مدى سرعة وصول هذه الإجراءات إلى السوق الصينية. ومع ذلك، نعتقد أن الطلب قد يفوق توقعات السوق، لا سيما إذا أظهر قطاع العقارات، وهو المحرك التقليدي للطلب، بوادر انتعاش هذا العام. قد تظهر مخاطر ارتفاع الأسعار المحتملة إذا ظهر الطلب مرة أخرى في الصين قبل أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أي إجراء مفيد لمكافحة التضخم.